7月8日下午，中国移动、中国联通、中国电信首次联合举办电信行业投资者交流活动。三大运营商掌舵人共同探讨中国电信行业估值模型重塑，把脉电信业挺进数字化市场的发展方向。
会上提到数据显示，今年前5个月，电信行业实现了同比8.5%的收入增长，增量收入中约70%来自新兴业务的驱动。
在ipg中国首席经济学家柏文喜看来，电信业确实已到增长模式转换的节点，基本通讯服务逐渐被社交媒体所取代，在这一现状与竞争维度下，电信业的可持续发展已经到了不得不重新思考的时候。
电信业需重塑估值模型
7月8日下午，中国移动（sh600941，股价59.58元，市值1.27万亿元）、中国联通（sh600050，股价3.43元，市值1063亿元）、中国电信（sh601728，股价3.72元，市值3404亿元）联合举办电信行业上市公司投资者交流活动，三大电信运营商掌舵人的携手亮相。
“不能再用老眼光看电信行业，也不能再简单用延续了几十年的用户增长等老指标、老模型来评估电信行业的新价值。”中国联通董事长刘烈宏在会上指出，今年前5个月，电信行业之所以依然保持了同比8.5%的收入增长，就是因为增量收入约70%来自新兴业务的驱动，电信行业估值模型需要与时俱进地进行重塑。
为何要重塑电信行业估值模型？
7月9日下午，中国人民大学国际货币所研究员陈佳通过微信向《每日经济新闻》记者表示，电信行业的估值模型面临新形势需要与时俱进，原有的模型是对应的旧增长模式，并不能准确反映电信行业创新的价值，尤其是新赛道的价值。
据陈佳介绍，以欧美资本市场为例，过去三年电信赛道经历了波澜壮阔的上行行情，大量资金涌入；但今年美联储正式开启了超速加息抑制通胀的阀门，市场流动性收缩，电信板块估值下滑，市场开始重新思考该如何正确看待电信行业的估值模型。“在a股和h股市场，这个问题一样深刻存在，值得深入研判。”陈佳称。
不过，陈佳也指出，新旧赛道并不总是替代关系，也可能存在互补关系，甚至很可能是承前启后。“比如5g网络与4g网络就存在交叠关系，而不是非此即彼。旧的4g产业链目前依然有不可忽视的战略价值。”
运营商挺进数字经济蓝海
除估值模式重塑，拥抱数字经济也成为此次交流会的讨论中心。对于这一赛道，中金公司研究部董事总经理钱凯在会上指出，从数字经济的短期发展来看，第二产业是下一阶段产业数字化升级的重点，相比互联网平台型企业，运营商在2b和2g领域中具有巨大的优势。
柏文喜亦指出，产业互联网对于数字化以及数字化服务有广阔且强烈的需求，抓住第二产业数字化机遇，是电信运营商搭乘产业互联网和数字化机遇的重要契机，运营商应结合市场与客户需求提供强有力的凯发客户端登录的解决方案，将机遇转化为实现自身发展的商机。
王鹏也表示，除了电信增值服务和基础设施搭建等业务外，电信运营商也有自己的优势：品牌、资金、实力、人才，完全可以参与到数字化转型之中。“如云上网，运营商就可提供凯发客户端登录的解决方案或saas平台，并通过入股、投资等形式与创新型企业加速融合。”
这实际正是运营商在做的。据刘烈宏介绍，2021年三大运营商云业务收入达到684亿元，同比增速近90%。按当前云计算厂商4倍到8倍的市销率估值，运营商仅云业务市值就可以达到3000亿元到6000亿元。
从政府公开的采购数据来看，今年前5个月，三家运营商在有关数字政府的中标总额中占比达到45%，其中政务应用占比达68%。据三大运营商披露的数据，目前电信行业已经不再是传统意义的“管道运营商”，包括“云、大、物、智、链、安”在内的数字业务板块正在成为三家公司收入增长的主要引擎。
中国移动也在回复投资者提问时介绍，2021年公司数字化转型收入1594亿元，同比增长26.3%，对主营业务收入增量贡献达59.5%，是增收的主要动能。
至于近期大火的“凯发客户端登录”概念，中国移动董事长杨杰指出，“元宇宙”还处于概念初期，ai技术、输入输出技术，vr/ar技术、互联网技术、区块链技术等还需进行深度融合。运营商“5g 算力网络 智慧中台”的新基建，可以支撑海量接入和运算处理、真实建模与交互、大规模虚拟内容创作与体验，会成为元宇宙构建的重要基石。